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银行行业流动性遭到快速紧缩海口商家

2020-02-15 05:01:32来源:励志吧0次阅读

银行行业:流动性遭到快速紧缩

12月10日,中国人民银行宣布从12月20日起,上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是在一个月左右时间内央行第三次提高准备金率,今年央行已提高了6次准备金率。

CPI不断攀高是短期内连续第三次提高准备金率的主要原因。11月份CPI达到5.1%,创下近年来的新高。同时预计11月份的信贷投放在亿元,投放力度快于预期。不断恶化的物价情势迫使央行加紧货币收缩。预计此次提高准备金率将锁定3299亿元流动性。不过我们也看到,央行再次推延做出加息决策。我们认为这主要涉及两方面原因:(1)经济增速正处于温和增长区间,决策层还面临“保增长”压力;(2)加息可能带来新的人民币升值压力。

加准备金率对银行事迹影响中性偏正面。提高准备金0.5个百分点,直接影响迫使银行减少对其他收益率较高的生息资产品种的配置,最终挤压的是债券资产,因此对净利润的影响为-0.42%。不过间接影响可以提供足够的补偿。加准备金率导致货币市场利率上升,将帮助银行提升净息差。根据我们的计算,货币市场利率提升6BP即可充分抵消掉上述的直接负面影响,而我们看到,最近2次加准备金已促使货币市场利率提升了50BP左右。固然,这在短期内对银行的流动性构成显着压力,不过这种流动性风险很难在财务上量化。

加准备金率对银行估值产生压力。虽然对银行业绩影响可能中性偏正面,但对银行估值产生向下的压力是大几率事件。不过目前银行股的估值水平已经具备相当的安全边际,绝对估值来讲已经反应了大部分对未来的悲观预期(具体请参考我们最近的报告《银行股已明显低估》)。银行股的防御价值已可以期望将逐步体现。

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