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高华证券:国务院常务会议推出三项温和积极举措 但关于货币政策立场可能调整的担忧上升

2019-10-09 17:35:21来源:励志吧0次阅读

高华证券:国务院常务会议推出三项温和积极举措 但关于货币政策立场可能调整的担忧上升 2015-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

李克强总理于今天主持召开国务院常务会议并通过了几项温和的积极举措。

(1)取消金融机构贷存比限制。

我们认为该举措具有温和的积极意义,因为:

-目前大部分银行不面临显著贷存比压力。正式取消该限制有助于稳定商业银行的长期政策预期。长期政策预期极为重要,这至少可以部分解释短期同业流动性的充裕以及长期利率的粘性。

-由于银监会对该规定的执行已经放松,大部分银行在大多数时候并未感到太大压力。因此目前贷存比对于整体信贷供应并未构成制约。

-市场对此已有预期,资产价格亦有所体现:最近至少有两名银监会高级官员对此有过明确表示。

(2)会议决定降低企业的工伤和生育保险费率。我们认为这将减轻企业负担并为经济体提高灵活性。过去三十多年来,劳动力市场的灵活性一直是中国经济高速增长的重要支柱。今天的举措表明领导高层意识到过快提高福利的相关风险。这些政策虽然意图良好,但却可能带来一些负面影响,尤其是在人口结构和社会变化带来的工资上涨的情况下。国务院估算此举将令企业成本负担每年减少270亿元。

(3)会议确定向保险机构募集资金设立中国保险投资基金。基金采取有限合伙制,规模为人民币3,000亿元。

主要投向棚户区改造、城市基础设施、重大水利工程、中西部交通设施等建设,以及“一带一路”和其他国际项目。基金的目的是为这些项目提供长期稳定(且不言而喻低成本)的资金。由于最大的保险企业为国有企业,基金的运作可能相对容易。与经济总量相比,该基金规模很小,但这一举措表明领导层高度重视长期融资问题,而这是抑制短期需求增长的最重要的两个限制因素之一(另一个因素是公共部门缺乏采取行动的意愿)。在我们看来,明确问题的症结所在非常重要。当前仅仅简单地增加项目审批并不奏效,很多已经通过审批的项目由于资金和意愿问题并未有效实施。

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