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金融:M2增速超预期 荐 股

2019-10-09 17:24:56来源:励志吧0次阅读

金融:M2增速超预期 荐 股 2015-11-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

一、事件概述央行11月12日发布了《10月金融统计数据报告》和《10月社会融资规模增量数据报告》。10月份RMB贷款+51 6亿元,存款+5785亿元,社融+4767亿元,M2YoY+1 .5%。

一、二、分析与判断居民新增贷款环比锐减,融资需求转弱在连续多次降息及部分城市放开限购政策等的影响下,今年前三季度住户中长期贷款(主要为按揭贷款)新增2.2 万亿元。然而,10月份,住户部门贷款仅增加1671亿元,环比少增2547亿元,降幅较大;其中,中长期贷款仅增加1519亿元,环比少增17 7亿元。

10月份,住户短期贷款减少 27亿元,改变年初以来的增加态势;中长期贷款增量环比锐减与当月商品房销售额增速回落有关,房市调整影响按揭贷款需求。居民融资需求转弱迹象明显。

企业新增贷款规模及中长期占比下降,需求有所恶化今年1-8月,企业中长期贷款占比持续走低,而票据融资占比上升明显;9月份企业中长期贷款占比56.8%,占比有所回升;10月份中长期占比下降至 9%,贷款结构有所恶化。

9月地方政府债务置换到位约4800亿元,10月份到位约2500亿元。即使考虑到地方政府债务置换的影响,10月份企业融资数据也是低于预期的。企业端融资需求有所恶化,经济前景难乐观。

M2增速超预期,新增存款环比上升10月份M2增速达1 .5%,增速超预期。10月份RMB存款余额环比增加5785亿元。其中,居民存款-5921亿元,企业+276亿,财政+5111亿,非银同业+4848亿元。10月份存款环比增加与财政存款及非银同业存款环比增加有关。当月财政存款大增预计与10月份税款集中入库有关,而非银同业存款增加或与当月股市回暖居民将存款转入证券账户有关。

截至10月末,今年新增贷款已达10.4万亿元,超过去年全年。考虑到已实施的地方政府债务置换近2.77万亿元以及商业银行拆借给证金公司资金近万亿元,年初以来银行信贷对实体经济的支持超12万亿元,力度大幅超过往年。

10月外币贷款减少174亿美元。我们认为,这与境内融资成本下降与人民币贬值预期下企业选择提前偿还外币贷款有关。

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